米勒的行銷世界

１６－０４－０１

2015年7月21日，新創電子商務公司Jet.com正式開張，在此之前的一年以來Jet已籌資了2.25億美元，但是這家當紅公司卻幾無營收，而且未來數年可能還會持續虧損，然而Jet以市值超過2,000億的亞馬遜（Amazon）做為競爭標竿，打出售價低於亞馬遜的訴求卻讓投資人趨之若鶩，實際上Jet提出的經營策略並無甚高明之處，他只是懂得投其（投資人）所好而已。

Amazon在2016年第一季的季收入高達360億美元，甚至擁有超過5000萬的Prime付費會員（Amazon的Prime付費會員年繳99美元，享有單日或兩日免費送到府服務，另外還有免費雲端儲存空間等福利），故而，當一家宣稱要以奪取線上零售龍頭Amazon顧客作為目標計畫的新創事業，便讓投資人為之充滿了無限想像，投資人期待Jet在規模擴張後即能轉虧為盈，這使得Jet在2015年的估值上看30億美元，也讓Jet成為可能是在正式營運前估值最高的線上零售新創公司，像這類幾無營收但估值動輒超過億元計的新電商，Jet.com不是第一家也不會是最後一家。

據市場研究公司Spoke Intelligence和VB Profiles發佈的報告顯示，截至2016年1月之前，全球新創獨角獸（Unicorn；指估值超過10億美元尚未公開上市的新創公司）的數量已達229家；不過，根據CB Insight與KPMG聯合發布的「Venture Pules Q4 2015」報告，在2015年第四季全球「獨角獸俱樂部（Unicorn Club）的新增會員人數僅有12家，創下一年以來的新低記錄。2015年9月，行動通訊公司Good Technology被Blackberry併購，在這場交易中，原本市值11億美元的Good Technology，被併購的最終成交價只有4.25億美元，足足比其估值少了60%；此外，2016年開始已有多家知名獨角獸公司也陸續出增加募資受挫、使其估值下跌的案例，例如2016年2月時Uber市值便由700億美金被降拉到625億美金；產製運動穿戴式裝備UP系列的Jawbone在2016年1月雖然剛完成新一輪1.65億美元的融資計畫，卻把Jawbone的估值從原本融資前的33億美元估值，推降到僅止於15億美元，估值幾乎被砍了對半；另外，幾個共同基金也調低了一些公司的估值，包括雲端儲存網站Dropbox的估值被下調20%、Snapchat估值被下調25%…等。由先前電商瘋狂的程度，再對照此刻創投似乎呈現急轉消退的情境，彷彿似可見到往昔網路泡沫時期的影子。

包括Uber在內的許多網路電商企業都有泡沫化的可能，危機會來自於他們靠著大量補貼促銷或廣告宣傳的那一套燒錢模式，若這些創新電商沒有好的獲利模式用以支撐營運獲利，而哪一天當他們無法繼續再從資本市場取得足夠的融資去支撐讓他們繼續營運的資金時，雪崩效應會不會讓電商泡沫化的夢魘就此應驗呢？

做為先驅型的電商，他們可能會遇到這類商業模式卡關困境而不自覺，電商經營者與創投業界不可不察。回顧過往的網路泡沫化與將來可能即將發生的電商泡沫化，許多網路企業及電商企業所犯的最大問題，就是不重視商業模式以及忽視商務策略的重要性，當這些網路電商企業經營者與投資人還在沉迷於人潮就是錢潮的舊式經營思維、而繼續狂燒錢和猛投資時，卻恍然不覺他們所處事業已臨近蒸鍋邊緣、即將變成泡沫了。

【發表於：2016/04/07  ───  米勒的行銷世界】