米勒的行銷世界

２１－０８－０２

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近兩個月來已2度傳出台灣家樂福要賣的報導，如今更傳出法商家樂福連估價金都已定出來了，據路透社報導，法商家樂福已定好台灣家樂福的估價金為16億歐元（約合台幣530億元），更加證實了台灣家樂福要賣的傳聞可信度頗高。
但大家更好奇的是，台灣家樂福未來可能的買主是誰？

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～《米勒新聞報讀》 21-08-01～

6月23日外媒首度披露法國零售商家樂福（Carrefour）傳出有意出售台灣業務，日昨又傳出新的消息，路透社報導法商家樂福已將該案委託委託金融服務公司摩根士丹利（Morgan Stanley）處理相關事宜並估價，據傳台灣家樂福的估值為16億歐元（約新台幣530億元）。
路透社該則最新報導，更加印證了台灣家樂福打算求售的傳聞似乎不假。

《路透社》11日最新報導指出，法商家樂福預計於未來幾周之內，即約在夏季過後，便即將啟動出售台灣事業的計畫，而這已是近2個月內二度傳出台灣家樂福將被出售的消息了。但對於家樂福法國總部計畫出售台灣公司的傳聞，台灣家樂福依舊先予否認，僅表示並無接獲任何出售相關消息或具體行動。

（如圖：家樂福的logo有個隱藏的C，可惜營運面未能佔到C位的主位點）

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台灣家樂福開價待沽，估值16億歐元

台灣家樂福傳已開價待沽了，價金約為530億元台幣。

事實上，6月底傳出家樂福有意脫手台灣事業，米勒便覺得該傳聞可信度頗高──雖然台灣家樂福還是賺錢的。因為從家樂福總公司與Couche-Tard的合併案一告吹，就喊出要脫售海外資產這一點來看，不難想見其全球營運確實遭遇不小的逆風，亦可見家樂福的營運狀況與前景展望，或許不如外界以為的那麼樂觀。
（延伸閱讀１～全聯尬家樂福（1）：家樂福喊賣台灣 原因究竟為那樁？）

其實早在2013年，家樂福當時就曾經傳出考慮出售中國以及台灣業務，後於2019年將中國80%持股賣給當地零售巨頭，幾乎全面退出中國量販市場，因此，對於此番傳出家樂福為因應全球策略布局與資金調度考量，有意撤出台灣市場，外界也不再感到意外。

有媒體引述業內人士看法，認為幾年前家樂福既然都已選擇退出大陸市場，這表示外商對台灣市場亦並非不能割捨，所以若是母公司在財務或策略上有資金需求而選擇要賣海外公司，這樣的商業決策其實很正常；況且，家樂福在台灣發展腳步穩健，營運表現算是不錯，去年才剛以32億併購頂好和Jasons超市，目前在台的總店數規模約二百家，等同也墊高了台灣家樂福的總價值，現下台灣家樂福若要出售絕對能賣在高點，所以在這賣相最好的時機點喊出要賣也很合理。

眼下，如果家樂福真的有意要出售台灣事業，當然就得要先開出個賣價來，然後才能去洽問買家意願或等待買家沽入，而路透社昨日最新報導報導，指出法商家樂福已定好台灣家樂福的估價金為16億歐元（約合台幣530億元），更加證實了台灣家樂福有意出售的傳聞可信度頗高。

果然，空穴不來風！
但大家更好奇的是，台灣家樂福可能的買主會是誰？

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台灣家樂福若要賣，誰最有可能接手？

最有可能的３大買家是：統一、富邦媒與遠東集團

對於台灣家樂福要賣，外界都很關注可能會由誰接手？據悉，家樂福已接觸一些潛在買方，包括私募股權公司在內，以探尋其收購意願。
而在台灣本地，媒體也看好一些可能會有意願的買家，先前被媒體點名的潛在買主，包括持有台灣家樂福40%股權的統一集團，以及特力、富邦媒、全家、全聯和遠東等這些集團。（※1）

米勒認為，統一、富邦媒和遠東集團，是最有可能也是最合適的３位買家。

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最有可能的３大買主：統一、富邦媒、遠東集團

第１位可能的買家：統一
（米勒點評：不買絕對會後悔）

台灣家樂福最有可能的買主，名列首位的就是統一集團。
法國總公司主導了台灣家樂福的營運，所佔持股六成，另外四成股份則由統一集團以投資者的角色所持有，所以如果法商家樂福退出台灣，統一的態度與動向當然是外界最關注的了。

對統一和法商家樂福來說，接手台灣家樂福，統一都是首要之選。因為法商可以將手中持股直接出脫給統一集團，這樣會讓出售案更單純，也能保持台灣家樂福營運主體的完整性。

而身為除了法商家樂福以外、是最大也是唯一股東的統一集團，如果法商不玩了，由統一來接手經營權，而不是由其他人入主經營，這樣的結果對統一來說也是最好的，畢竟台灣家樂福的營運狀態很不錯，而且如果從市場地位來看，家樂福目前在台灣是量販店第一大龍頭，也是僅次於全聯的超市第二大，這樣的家樂福，任哪個買家來看都會覺得很可口。

對於手中現金充裕的統一來說，價錢完全不是問題，只要花530億元台幣收購，便能百分百持有台灣家樂福，同時更能一步跨足到量販業與超市兩業態，再加上統一自己擁有的全台5千家超商，等於一次滿足零售業的最佳版圖布局，對於統一來說，如能吃下家樂福，可說是數十年難得一遇的好機緣。

不過，統一如果想買下家樂福，最大的問題恐怕得先過公交會「反壟斷法」規範的那一關。

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附帶一提，我認為統一聯姻家樂福，將會是天作之合！
（※請參見「同場加映」）

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第２位潛在買家：富邦媒
（米勒點評：不買可惜）

富邦媒體科技（MOMO購物）是台灣直效與電商零售，布局最完整也最成功的典範，當電視購物業的領頭羊東森購物，還沉緬於電視購物一家獨霸地位的光環之時，富邦媒則默默地將電視購物、型錄購物與電商購物，完美且精準地整合為一（再加上以電話服務做為直效行銷體驗金三角的服務核心），構成了台灣零售電商的第一霸主。

這樣的富邦媒，唯一的遺憾就是沒有實體零售通路，所以如能拿下家樂福，虛實的布局就能一次到位，也可以順勢發展馬云一直想要實現的「新零售」。對於富邦媒來說，我認為蔡明忠不買家樂福會很可惜，而如能買下家樂福，富邦媒便可以進一步朝線上線下整合（O2O）之路推進，將有機會再創零售業的新猷。

目前，富邦集團旗下包括富邦金控、和電信三強之一的台灣大電信，強雖強矣，但都不是業內最拔尖的，若能吃下家樂福，未來，富邦集團將擁有堪稱國內最強大的零售事業（富邦媒+台灣家樂福），而且可透過拓展會員服務（別忘了電話行銷為其最重要的企業核心專長），進一步推升旗下金控和電信之營業效益。

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第３位潛在買家：遠東集團
（米勒點評：買得到才是精打細算）

徐旭東的投資多偏向保守，而且如想吃下台灣家樂福，就需要砸下五百多億台幣的價金，這對向來習於精打細算的徐旭東來說可能非常需要謹慎評估。

不過，遠東集團也是一個精於多角化投資的大集團，其事業早已橫跨十多個領域，從傳統的石化能源、聚酯化纖、水泥建材，到很有前景的服務產業，如百貨零售、通訊網路、電信事業以及高速公路收費ETC，還有海陸運輸、金融服務、營造建築、觀光旅館、醫療服務等，可說無所不包。而這些事業投資背後的考量都有個共通點，就是它們都是「實業系」事業，除了具有穩定運營及長遠經營的特性之外，還能持續帶入穩定的現金流，目前，遠東集團最具代表性、也是集團最大的兩隻金雞母就是遠傳電信和遠東百貨。

從遠東集團偏好實業系、以及喜好現金流事業的投資角度來看，台灣家樂福都能完美地滿足這兩點，攤開台灣家樂福財報，近五年來，營收及獲利都穩步向上，去年營收破700億元，稅後純益19.4億元，雙雙創下新高成績，再加上它是零售業，與遠東百貨能互補，和遠東集團旗下的遠傳電信及金融服務的共搭性也很強，因此米勒建議，買下它才是精打細算下的最佳選擇。

【發表於：2021/08/13───  米勒的行銷世界】

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～同場加映～

統一聯姻家樂福，將會是天作之合！

家樂福於多年前便開始進行超市布局，當時他的策略是開設自有品牌的超市，2016年時米勒便觀察到家樂福開設自有超市的計畫，似乎是有意與全聯對抗，但我認為家樂福的小型超市陷入了失焦困境，其定位似乎是有意要左打24小時營業的超商、右打社區超市龍頭全聯，但卻也因此反而讓它失焦了，到底家樂福超市是一家超商、還是便利超商呢？
（延伸閱讀２：家樂福小型超市的困境）

因此，雖然家樂福打算以「Market便利購」超市試圖向全聯反撲，但最終能否遂心猶未可知，原因就是因為如上的理由。

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不過，如果是統一接手家樂福，那麼結果可能就會大不相同。

我相信在統一的治下，「Market便利購超市」不但可以與全聯比肩，甚至有機會超越全聯。我也非常確信，小七打理家樂福、以及對抗全聯的策略，肯定都與家樂福大不相同。

焦點移到量販店與超市的競爭上，現在的競爭已經逐漸變成「區塊鏈狀」的競爭態勢，而在台灣這塊戰場上，主角就是全聯與家樂福。家樂福的做法是整併原戰場中的超市，與原有的量販店共同形成合圍之勢；而全聯則是開出不同規格的店型接敵，也就是一個品牌卻可以有兩種定位微調的聯兵營。
（延伸閱讀１～全聯尬家樂福（1）：家樂福喊賣台灣 原因究竟為那樁？）

另外，還記得多年前全聯在徐重仁治理的時期，就是大量引進小七班底，導入超商管理模式與風格，才讓全聯脫胎換骨，從社區型超市，進化為有更具規模化的連鎖超市樣態，而後奠下了現在的全聯風貌，也就此展開了高速成長期。

但現在的全聯已有點走樣，既往整潔明亮的超商風格不再，如今全聯對於商品陳列的導向已完全為「多就是好」所主導了，走進全聯門市會發現，從總公司以降到各門市，都是以「擺滿擺多」為最高指導原則，各個門店無不希望儘量能將商品堆滿整個賣場之內。
（延伸閱讀３～全聯尬家樂福（２）：全聯家樂福爭霸 量販超市白熱化！）

所以說，若是統一接手家樂福，就可以有效反制全聯，原因即在此。
這就是所謂的「以正制夷」之理。

另一方面，統一集團還能因為購併家樂福，而就此一步跨入到量販店，一來可以從中學習新的量販管理模式，對於人才濟濟的統一集團來說，再加上有便利超商的先天服務優勢做底，只會將家樂福這個量販店本業做大而不會做小。

此外，統一集團除了「7-11」超商這個全台最強大的零售通路（因為據點最多，而多者為勝）之外，也是全台最大食品製造商，旗下有許多品牌及品類商品，入佔家樂福之後更能展現食品製造與零售通路強強結合的最大綜效，有利於帶動統一超與統一企業的股價。

再者，如前所言，收購家樂福之後，統一集團就能一舉集結零售業的三大業態（量販店、超市、超商），而這個機會稍縱即逝，可能會是台灣零售業最空前絕後的一次良機，對統一集團而言，亦將是絕無僅有的天賜之福。

因此我才說，統一聯姻家樂福，將會是天作之合！
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最後，有一點大家可能不知道，只有統一自己心知肚明，像小七這樣的便利商店，雖說也是零售業，但它其實更像是「通路業」。

正統的零售業是靠賣商品賺錢，所有便利超商的那些加盟主們當初捧著錢加盟開店，要賺的就是這種辛苦錢，那是零售業無誤；但對統一超這樣的品牌主來說，他可不是藉由商品零售或批發來賺錢，而是靠著收取加盟金和權利金等來賺錢，而且因為其門店數量極其龐大，讓它成為了通路怪獸，於是另一個吸金大法也就順勢而生了，那是只有大通路業才能擁有的特權，包括向無數的供貨商收取廣告費、商品上架費等，這才是統一超最大的另一個獲取穩定財源的營利方式。

但即使超商的獲利模式與利潤，遠非純零售業的家樂福量販店可比，然而統一仍然還是不改其志，多年來統一還是極其偏愛投資各類零售產業，只要是在某個領域能成就連鎖通路的，統一的轉投資觸手就會觸及到那裡去，另一個理由也因那些零售業同時也是服務業，而那是統一則視之為企業核心之根本，所以像是星巴克、康是美、21世紀風味館…等，都是統一眾多投資項目之一，否則當初統一也不會投資家樂福四成的股份了。如此想來，對於百分百股持有加樂福，統一不但不會拒絕，甚至應該很樂於接受才是唄。

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反之，如換個角度想，若是統一不搶買家樂福，全聯應該會想要把家樂福吃下來，只是若換成是全聯買了家樂福，最多也就是只增加了量販店這個業態，但反過來說，全聯自身原本也可以經由開大店，慢慢滲入量販店這個領域，因此對全聯來說，家樂福有點像是雞肋，可吃可不吃，就看價錢合不合適了。

而且對於全聯來說，買了家樂福之後，必須附帶進來的那一份嫁妝──Market便利購超市──或許是別人眼中的寶，卻並不是全聯所要的，甚至可能還是一根會梗喉的雞骨，因為全聯自身就已經是全台最大的超市品牌了，它要Market便利購超市何用？況且標榜24小時營運的賣點，也未必適用全聯及台灣民眾。

所以，全聯如要買家樂福，須得再三斟酌，唯二買的理由，一是不想讓統一得到它（其他買家入主家樂福，對全聯的威脅都沒那麼強大），二則是看價格唄，若是最終家樂福都沒人買，最後能夠以便宜價格入手的話，那就當是撿了一個大便宜，不買白不買，當然，這種事不可能會發生，未來家樂福開賣，我相信肯定很有行情的，數月後便見真章了。

不過，全聯倒是可以從中鼓搗，可以假意要買，俟機提高價格，好破壞買氣，或是墊高買方的收購價，這樣對全聯有利。

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※1、台灣家樂福如果要賣，可能的買家有誰？

聯合報報導指出，先前被點名有意買下家樂福的業者包含特力、富邦媒、全家、全聯等，大都已經否認，但日前遠百股東會上，董事長徐旭東透露，有不少不賺錢的零售業很辛苦，找上遠東探詢併購，他雖然不願點名是哪些業者，卻也留下不少想像空間（＊）。
（＊米勒補註：徐旭東所指的「不賺錢的零售業」，應該不是指家樂福，但不知是否是指在台灣量販市場中聲量相對較小的大潤發、或是其他零售業者呢？）

此外，持股家樂福百分之四十的統一集團，昨天也不評論傳聞中的內容，但也被認為最可能吃下法方手中股權，成為直接經營者，未來持續扮演舉足輕重的角色。

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延伸閱讀１：全聯尬家樂福（1）：家樂福喊賣台灣 原因究竟為那樁？

從家樂福在台灣併購頂好超市，以及台灣家樂福從數年以前便參考便利超商的營運型態，而自行發展出另一個24小時營運的超市品牌（家樂福「Market便利購」超市），亦可看見「量販店與超市併界」的另一種態勢，隱隱然也正在形成中。

此外，可以見出實體零售業的一個大勢是：量販店、超市以及超商，此三者的分野已逐漸模糊化，要不就是取優專注而致強，要不就是合體變身新型態。總而言之，量販店、超市與便利超商，原本涇渭分明的三種業態，隨著零售競爭的白熱化，此三界早已互相滲透、並有部份彼此互被同化了。
https://mtmelove.pixnet.net/blog/post/353849722

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延伸閱讀２：家樂福小型超市的困境

截至2016年8月底為止，家樂福在台灣已開設了63家大型量販店與24家小型超市， 2016年預計還要加開2家大型量販店、及15家小型超市；2017年還打算再增加1至2家大型量販店、及25家小型超市。

但家樂福似乎陷入了展店數量的迷思，罔顧其小型超市定位模糊的問題，家樂福超市能否走到兩年之後我認為仍是未定之天，比起展店計畫，我建議家樂福超市還是先重整旗鼓為好。
http://mtmelove.pixnet.net/blog/post/334102869

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延伸閱讀３：全聯尬家樂福（2）：全聯家樂福爭霸 量販超市白熱化！

全聯尬家樂福，就上半場的局勢看來，全聯的營運狀況好像持續上揚中，包括現有的「千店」門市優勢（消費者購買方便），以及先行佔據有利的市場定位（價格經濟實惠）；而家樂福似乎正處逆風，營運業績有往下掉的跡象，雖然家樂福打算以「Market便利購」超市試圖反撲，但最終能否遂心猶未可知。

幾年前，徐重仁還在全聯的時候，引進超商管理風格，全聯的走道和貨架擺置尚能維持整潔通暢，現在則不然，如今全聯對於商品陳列的導向已完全為「多就是好」所主導了，走進全聯門市會發現，從總公司以降到各門市，都是以「擺滿擺多」為最高指導原則，各個門店無不希望儘量能將商品堆滿整個賣場之內。

現在走進全聯，舉目所見的是貨架間隔距被拉近了，為的就是能夠增加更多列貨架，走道上也常見堆滿一堆商品，全聯的管理人員以為這樣做就能賣出更多貨品，但其實增多的並不是商品的品項種類，而只是把原本應該放在後頭倉庫內的存貨，為了補貨方便而一古腦兒地統統堆到前頭賣場來了。
https://mtmelove.pixnet.net/blog/post/353880421